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《金融理论与实践》2021年第9期

作者:金融理论与实践
时间:2021年12月23日        字体:           

  企业社会责任嵌入商业银行经营模式创新研究——践行党的宗旨探索金融改革

  丁安娜

  (中共绍兴市上虞区委党校,浙江 绍兴 312000)

  摘要:全心全意为人民服务的党的根本宗旨决定了以人民为中心、将企业社会责任嵌入商业银行经营,是实现可持续经营的根本路径,也是未来商业银行改革创新的趋势。但已有研究对企业社会责任是如何嵌入以及怎样影响商业银行经营模式创新等问题关注甚少。通过对R银行经营模式发展的纵向分析发现,企业社会责任嵌入商业银行经营是一个从外围议题逐渐向核心议题、从传统慈善观到共享价值创造的新理念的演进过程,是一个与社会交换互动的持续性过程。践行以人民为中心的发展思想,商业银行经营模式创新能够激发社会责任的觉醒和发展,能为其嵌入提供必要前提条件;竞争危机是触发因素;社会责任的嵌入能够提高商业银行经营模式的稳健性和可持续性,是整合重塑经营模式的有效途径。同时,基于全心全意为人民服务的根本宗旨和以人民为中心的发展思想,发现并揭示了企业社会责任嵌入商业银行经营模式创新的持续性过程,回答了两者间相互循环、相互促进的复杂嵌入机理,为新时代商业银行经营发展提供了新的思路和借鉴范式,为更多商业银行通过社会责任的嵌入实现可持续的经营模式创新提供借鉴。

  关键词:商业银行;企业社会责任;经营模式创新;案例研究;R银行

  文章编号:1003-4625(2021)09-0001-10      中图分类号:F832.33      文献标识码:A

  中国通货膨胀对全球产出缺口的敏感性研究——基于经济政策不确定视角

  张文婷1,赵庆斌2,高明宇3

  (1.中国人民银行 金融研究所,北京 100033;2.西南政法大学 经济学院,重庆 401120;3.中国人民银行 金融研究所博士后科研流动站,北京 100033)

  摘要:基于附加预期的菲利普斯曲线,研究了我国和全球经济政策不确定性在改变我国通货膨胀(以下简称“通胀”)对国际因素敏感性方面的作用。研究发现:(1)相比于全球产出缺口,我国产出缺口对国内通胀的影响较大;动态分析显示,全球产出缺口对我国通胀的影响呈现下降趋势,而国内产出缺口的影响较为稳定;(2)我国或全球的经济政策不确定性不会显著改变我国通胀对全球产出缺口的敏感性,但二者协同程度的高低会负向影响我国通胀对全球产出缺口的敏感性。建议科学研判国际因素的外溢性和国内外经济形势的协同性,保持政策定力,注重引导市场预期,维持物价基本稳定,以支持经济高质量发展。

  关键词:货币政策;通货膨胀;通胀预期;产出缺口;经济政策不确定性

  文章编号:1003-4625(2021)09-0011-10      中图分类号:F820.5      文献标识码:A

  Abstract: Based on the Phillips curve with additional expectation, this paper studies the role of China’s and global economic policy uncertainty in changing the sensitivity of China’s inflation to international factors. The results show that: (1) compared with the global output gap, China’s output gap has a greater impact on domestic inflation; dynamic analysis shows that the impact of global output gap on China’s inflation shows a downward trend, while the impact of domestic output gap is relatively stable; (2) China’s or global economic policy uncertainty will not significantly change the sensitivity of China’s inflation to global output gap, However, the degree of synergy will negatively affect the sensitivity of China’s inflation to the global output gap. It is suggested that the monetary authorities should scientifically study and judge the spillover of international factors and the synergy of domestic and foreign economic situations, maintain policy firmness, pay attention to guiding market expectations, and maintain the basic stability of prices, so as to support high-quality development.

  Key words: monetary policy; inflation; inflation expectation; output gap; economic policy uncertainty

  区块链赋能下供应链金融服务小微企业融资博弈分析

  周 雷1,2,邓 雨3,张语嫣4

  (1.苏州市职业大学 商学院,江苏 苏州 215104;2.中国技术经济学会 金融科技专委会,北京 100081;3.苏州市职业大学 管理学院,江苏 苏州 215104;4.东南大学 经济管理学院,江苏 南京 211189)

  摘要:区块链与供应链的融合为解决小微企业融资困境提供了新的可能。在分析区块链赋能供应链金融作用机理的基础上,构建金融机构与小微企业、核心企业与小微企业的动态演化博弈模型,并结合实例运用MATLAB进行数值仿真,得出对接区块链平台是金融机构的占优策略,而区块链通过推动信用拆分流转、提升融资效率、增加违约成本、降低融资利率等传导路径,助力小微企业做出守信决策,并通过网络协同守信激励、失信联合惩戒和合理的收益分成,使博弈均衡向金融机构敢贷、愿贷,呈现核心企业与小微企业“双守信”的理想状态演化,从而赋能供应链金融良性发展,纾解小微企业融资难、融资贵问题。最后,根据博弈结果,提出搭建基于联盟链的供应链金融公共服务平台,运用区块链的创新特征提高网络协同效率,完善激励相容机制,构建数字供应链金融新生态等建议,以更好满足小微企业和实体经济的融资需求。

  关键词:区块链;供应链金融;小微企业融资;博弈分析;金融科技;金融服务

  文章编号:1003-4625(2021)09-0021-11      中图分类号:F832.42      文献标识码:A

  Abstract: The integration of blockchain and supply chain provides new possibilities for solving the financing difficulties of small and micro enterprises (SMEs). Based on the analysis of the mechanism of “blockchain empowering supply chain finance”, the paper constructs dynamic evolutionary game models between financial institutions and SMEs as well as core enterprises and SMEs. Furthermore, the following conclusions were drawn by using MATLAB software for numerical simulation based on models combined with the example. Docking with blockchain platform is the dominant strategy of financial institutions. Blockchain can help SMEs make trustworthy decisions by promoting credit split circulation, improving financing efficiency, increasing default cost and reducing financing rate. In addition, through “network cooperation and credit incentive”, “joint punishment for breach of trust” and “reasonable revenue sharing”, the game equilibrium evolves toward the ideal state that financial institutions dare to lend, core enterprises and SMEs are “Double Trustworthy”. Thus, the benign development of supply chain finance can be enabled, and the difficulty and high cost of financing for SMEs can be alleviated. Finally, according to the results of game analysis, the paper proposes that a public service platform for supply chain finance should be established based on alliance chain, and the innovative characteristics of blockchain should be used to improve network efficiency and perfect incentive compatibility mechanism in order to build a new digital supply chain ecosystem to better meet the financing needs of SMEs and the real economy.

  Key words: blockchain; supply chain finance; SMEs’ financing; game analysis; FinTech; financial service

  金融投入、创新环境与高新技术企业发展

  赵紫剑1,王昱崴2,生 蕾3

  (1.河南财经政法大学 金融学院,河南 郑州 450046;2.中国人民大学 财政金融学院,北京 100872;3.北京青年政治学院,北京 100102)

  摘要:以中国31个省(自治区、直辖市)为研究对象,重点对金融投入以及创新环境因素对高新技术企业发展的影响进行了实证研究。结果表明:金融投入对高新技术企业发展存在显著的正向推动作用,但省际金融投入的平均TFP呈现出DEA无效状态,金融投入资源浪费3.7%,技术效率较低是造成金融资源浪费的主要原因;环境因素对金融投入效果的影响路径存在显著差异性;从金融投入效率的省际空间作用来看,金融投入产出效率的空间依赖特性并不明显,地缘影响较弱,不利于金融资源在高新技术企业发展中的优化配置。最后,提出了有效促进金融投入服务于高新技术企业效率的相关政策建议。

  关键词:金融投入;创新环境;高新技术企业;三阶段DEA;空间溢出效应

  文章编号:1003-4625(2021)09-0032-10      中图分类号:F832.46      文献标识码:A

  Abstract: Taking 31 provinces (autonomous regions and municipalities) in China as the research object, this paper focuses on the empirical research on the influence of financial investment and innovation environment factors on the development of high-tech enterprises. The results show that: financial investment has a significant positive role in promoting the development of high-tech enterprises, but the average TFP of provincial financial investment in innovation China presents DEA invalid state, the waste of financial investment resources is 3.7%, and the low technical efficiency is the main reason for the waste of financial resources; There are significant differences in the influence path of environmental factors on the effect of financial investment; From the perspective of provincial spatial effect of financial input efficiency, the spatial dependence of financial input-output efficiency is not obvious, and the geographical influence is weak, which is not conducive to the optimal allocation of financial resources in the development of high-tech enterprises. Finally, this paper puts forward relevant policy suggestions to effectively promote financial investment to serve the efficiency of high-tech enterprises.

  Key words: financial input; innovation environment; high-technology enterprises; three stage DEA; spatial spillover effect

  科技型中小企业授信评价体系建设研究中国人民银行济南分行营业管理部课题组

  (中国人民银行济南分行营业管理部,山东 济南 250000)

  摘要:科技型中小企业融资难一直是困扰金融支持科技创新,推动实体经济发展的难题,其中商业银行缺乏针对科技型中小企业行之有效的授信评价体系,是制约科技型中小企业融资的重要原因。结合大数据技术发展现状,通过引入第三方数据信息,尝试构建符合科技型中小企业资金需求特点,以运营、技术、团队、外部环境的评估为主要内容的“前置预警+四位一体”授信评价体系。提出在构建科技型中小企业授信评价体系过程中,金融机构要积极拓展信息来源,丰富信贷评价指标,优化评估体系建设,增强风险评估能力,以实现金融支持的长效化。

  关键词:大数据;科技型中小企业;授信评价体系

  文章编号:1003-4625(2021)09-0042-09      中图分类号:F832.4      文献标识码:A

  数字普惠金融、融资约束与环境敏感企业投资效率——基于1173家上市企业面板数据

  郭静怡,谢瑞峰

  (北京信息科技大学 经济管理学院,北京 100192)

  摘要:利用中国1173家由绿色产业和“两高”行业构成的环境敏感上市企业面板数据,检验数字普惠金融对环境敏感企业投资效率的影响。结果显示:(1)数字普惠金融有助于降低环境敏感企业现金流敏感性,提升这类企业可用于投资的现金利用效率;(2)受数字普惠金融影响,绿色产业企业相比“两高”行业企业投资效率提升更明显,子维度覆盖广度比使用深度对投资效率影响更小;(3)在融资约束中介作用下,数字惠普金融能够缓解融资约束,最终改善投资不足类型企业投资效率,但促进了投资过度企业的无效投资。

  关键词:数字普惠金融;绿色发展;融资约束;环境敏感企业;投资效率

  文章编号:1003-4625(2021)09-0051-11      中图分类号:F832      文献标识码:A

  普惠金融数字化如何影响城市创新力——来自地级市面板数据的证据

  张慧慧1,张 云2,荆 睿3

  (1.中国社科院 数量经济与技术经济研究所,北京 100732;2.南开大学 经济学院,天津 300071;3.南开大学 国家经济战略研究院,天津 300071)

  摘要:在我国由高速发展转向高质量发展的关键时期,创新驱动是重要的国家战略。传统金融受限于信息不对称等问题,难以对中小企业及个体从业者的创新创业活动给予足够的支持,数字普惠金融的发展则有效弥补了这一不足,改善了中小企业及个体从业者的创新创业融资环境,从而推动了整个区域的创新水平。利用城市层面的面板数据对此进行实证分析,研究发现,数字普惠金融水平的提升显著促进了城市创新力。通过进一步的机制探究发现,数字普惠金融主要通过改善中小企业和个体从业者的融资环境以及对传统金融形成有效补充从而促进城市创新水平提升。此外,研究发现数字普惠金融对城市创新力的影响效果在东部和西部地区更为显著,同时在二、三级城市的影响效果强于一级城市和四级及以下城市。

  关键词:数字普惠金融;城市创新;中小企业

  文章编号:1003-4625(2021)09-0062-08      中图分类号:F832      文献标识码:A

  政府反洗钱监管力度与金融机构反洗钱资源规划——基于“政府—金融机构”间委托代理关系

  陈垣桥1,肖斌卿2,陆文彬3

  (1.中国工商银行博士后工作站,北京 100031;2.南京大学 工程管理学院,江苏 南京 210093;3.中国黄金集团 资产管理有限公司,北京 100011)

  摘要:反洗钱的重要地位早已成为全球共识。政府和金融机构在反洗钱体系中都发挥着关键作用,二者各有分工,政府通过法律法规和配套监管机制来督促金融机构开展反洗钱工作。因此,在反洗钱监管中,政府与金融机构之间存在典型的“委托代理”关系。从委托代理角度,研究了政府反洗钱监管力度和金融机构反洗钱资源规划的相互作用,委托代理理论提供了一套贴合实际的非对称信息博弈分析框架,由博弈模型导出了政府反洗钱监管力度和金融机构反洗钱资源投入量的均衡解。模型参数分析结果表明,由诸多外部因素所决定的反洗钱监管红线以及由金融机构自身管理基础所决定的反洗钱资源投入效率能够对政府反洗钱监管力度和金融机构反洗钱资源投入量产生显著影响。进一步地,结合近年来反洗钱监管处罚数据,对反洗钱监管机制以及政府和金融机构的战略决策进行了深入分析,并给出了相应政策建议。

  关键词:委托代理;博弈;反洗钱;金融监管;资源规划

  文章编号:1003-4625(2021)09-0070-10      中图分类号:F832.2      文献标识码:A

  组态视角下公募REITs底层资产选择研究——以美国样本进行实证研究

  秦 颖,孙丽梅

  (北京建筑大学 城市经济与管理学院,北京102616)

  摘要:REITs作为资产证券化的一种工具,底层资产是REITs项目的基石。REITs在我国刚刚起步,通过选取已经很成熟的美国REITs市场作为研究对象,运用模糊集定性比较分析(fsQCA)方法,基于资产质量的成熟理论框架进行归类识别,确定了资产规模、资产盈利性、资产周转率、资产可持续性、资产风险性5个条件,最终得出四种组态,分别是规模价值型、成长型、平衡型、常规价值型四大类,四种资产类型各有侧重,但四种资产组态具有等效性和发展性。研究表明企业可根据自身实际情况,选择适用于项目自身发展的不同组态,为我国刚刚开启的公募REITs上市选择底层资产提供理论与方法支持。

  关键词:REITs;模糊集定性比较分析(fsQCA);底层资产

  文章编号:1003-4625(2021)09-0080-09      中图分类号:F830.91      文献标识码:A

  Abstract: REITs are a tool for asset securitization, and the underlying assets are the cornerstone of REITs projects. REITs have just started in our country. Select the already mature US REITs market as the research object, use the fuzzy set qualitative comparative analysis (fsQCA) method to classify and identify based on the mature theoretical framework of asset quality, and determine 5 conditions: asset size, Asset profitability, asset turnover, asset sustainability, and asset risk. Finally, four configurations are obtained, namely, scale value type, growth type, balance type, and conventional value type. Each of the four asset types has Focus on, but the four asset configurations are equivalent and developmental. Research shows that enterprises can choose different configurations suitable for the development of the project according to their actual conditions, and provide theoretical and methodological support for the selection of underlying assets for the listing of public REITs in my country.

  Key words: REITs; fuzzy set qualitative comparative analysis (fsQCA); underlying assets

  信用风险缓释凭证对民营企业债券融资难题缓解效果研究

  肖 夏

  (中国财政科学研究院 研究生院,北京 100142)

  摘要:通过考察信用风险缓释凭证对民营企业融资问题的缓解效果、作用机制及效果变化,以2018年10月至2020年12月,民营企业短期融资券及超短期融资券为研究对象,实证分析表明,信用风险缓释凭证的创设可以直接降低民营企业债券融资成本,并可以通过影响投资人对于标的债务违约风险认定,间接降低民营企业债券融资成本,从而发挥部分中介效应,缓解融资难题。但进一步研究显示,信用风险缓释凭证的缓解效果逐渐下降,主要在于参考实体重复创设较为普遍,且向高评级发行人集中。基于此,应多措并举进一步扩大市场投资者参与积极性,提高对于民营企业的风险识别能力及认可度,扩大参考实体及标的的债务覆盖范围。

  关键词:信用风险缓释凭证;民营企业;债券融资;市场隐含评级

  文章编号:1003-4625(2021)09-0089-09      中图分类号:F830.91      文献标识码:A

  我国环境责任保险制度实施的区域比较研究

  张瑞纲,李学臻

  (广西大学 商学院,广西 南宁 530004)

  摘要:环境保护意识的提升带动了我国环境责任保险的发展,但环境责任保险的风险管理作用并没有得到充分发挥。我国各地区之间的环境责任保险发展水平参差不齐,通过系统研究该险种实施过程中东部和中西部试点地区的共性和特性,了解它们各自的发展状况,从中发现实施环责险的各地区普遍存在法律法规不完善、产品设计脱离实际以及宣传力度不足等问题。为了进一步优化我国环境责任保险的发展环境,在对各地环责险试点过程优劣势进行分析的基础上,结合实际提出了加强法规体系和技术支撑体系建设以及推动政策宣传的可行性建议。

  关键词:环境责任保险;共同保险;强制投保;地区比较

  文章编号:1003-4625(2021)09-0098-10      中图分类号:F840.686      文献标识码:A

  Abstract: The enhancement of environmental protection awareness has improving the development of ELI in China, but the effect of  risk management in ELI hasn’t been fully activated. The development level of ELI in different regions of China is uneven for that we can systematically investigate generality and peculiarity of implementation process of ELI between East China and Midwest China. This research  introduces the specific situation of  ELI in East China and Midwest China separately and finds out they all have those problems such as lacking the related law, the insurance products not fitting the real demand and the terrible publicity etc.  Based on the comparison between this two districts, this study provides three feasible suggestions to facilitate the development of ELI in China like reinforcing the law and technical system related to ELI and enhancing the publicity about this type of insurance

  Key words: environmental liability insurance;co-insurance system;compulsory insurance;regional comparison

  农户创业对家庭金融投资的影响及机制研究

  张永奇1,2,单德朋2

(四川农业大学 经济学院,四川 成都 611130;2.西南民族大学 经济学院,四川 成都 610041)

  摘要:依托“大众创业、万众创新”的政策背景,深入剖析农户创业与家庭金融投资的内联关系意义重大。首先采用数据调查、Probit等多种命题研究分析方法,对农户创业与家庭金融投资间的影响渠道与作用机制进行研究;其次采用工具变量、倾向得分匹配、联立方程等多种回归检验方法对分析结果进行验证。结果表明:农户创业与家庭金融投资间存在正向驱动关系,农户创业水平的提高引致家庭金融投资的新增。异质性分析显示,农户创业对于低收入、高房价及教育程度(初中)的农户而言,促进家庭金融投资的作用更加明显。根据解释机制中的相关内容可以看出,农户创业有利于提升财产收入、增加要素投入、刺激金融信贷,进而提升家庭金融投资意愿,社会资本则显著削弱了农户创业对家庭金融投资的正向影响。根据Shapley分解结果,发现生存型自我雇佣对农户家庭金融投资的促进作用更加明显。在乡村振兴实施过程中,进一步激发农户创业意愿,对于破除农户家庭金融市场的“有限参与”之谜、减缓农村“金融排斥”具有重要的现实意义。

  关键词:乡村振兴;农户创业;家庭金融投资;IPWRA模型

  文章编号:1003-4625(2021)09-0108-11      中图分类号:F830.341      文献标识码:A

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