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《金融理论与实践》2021年第1期

作者:金融理论与实践
时间:2021年02月22日        字体:           点击量:

  中美可比国民储蓄率的真实差距及演变趋势分析

  杨天宇,朱 光

  (中国人民大学 应用经济学院,北京 100872)

  摘要:在改进中美可比储蓄率核算方法的基础上,基于最新可得的中美可比固定资产折旧等数据,计算了2000—2017年中美可比国民总储蓄率、净储蓄率和中美可比分部门储蓄率。结果发现,中美可比储蓄率差距近年来呈下降趋势,而且远低于现有研究的计算结果。在考虑固定资产折旧的情况下,中美净储蓄率差距已下降至较低水平。在人口老龄化的长期趋势下,两国储蓄率趋同的趋势很可能是持续性的。基于此,认为我国经济的高质量发展要逐渐从依赖高储蓄率和高投资率向投资驱动和消费拉动转换。

  关键词:可比储蓄率;总储蓄率;净储蓄率;高质量发展;固定资产折旧

  文章编号:1003-4625(2021)01-0001-08      中图分类号:F832.22      文献标识码:A

  Abstract: Based on the improved method, this paper calculates the China-U.S. comparable gross national savings rate, net saving rate and sector savings rate from 2000-2007. The results show that the gap berween the comparable savings rate of China and U. S. is not only narrowing year by year, but far lower than the calculation results of the existing studies as well. Furthermore, considering the consumption of fixed assets, the gap between the net savings rate of China and U.S. has dropped to less than 10% in recent years. The convergence of savings rates between the two countries is likely to be sustained by the long-term trend of ageing populations.

  Key words: comparable savings rate; gross savings rate; net savings rate; high-quality development; fixed assets

  数字普惠金融与农业高质量发展水平的收敛性研究

  张合林1,2,王颜颜1

  1. 郑州大学 商学院,河南 郑州 450001;2.郑州大学尤努斯社会企业中心,河南 郑州 450001)

  摘要:采用 2011—2018 年省际面板数据,建立农业高质量发展的指标体系,测算我国28个省份的农业高质量发展水平,基于测算结果分析农业高质量发展水平的收敛性。结果表明:我国农业高质量发展水平存在区域差异,东部地区农业高质量发展水平最高,其次是中部地区和西部地区;农业高质量发展水平在全国及区域层面上均呈现收敛性特征,东部地区收敛速度最慢、中部地区最快。同时进一步分析了数字普惠金融对农业高质量发展的影响,并借助条件收敛模型探讨数字普惠金融对农业高质量发展的收敛效应。总体表明:无论是从全国层面还是从东部、中部、西部三大地区来看,我国数字普惠金融的发展与农业高质量发展水平呈正相关关系;数字普惠金融发展提高了全国及东部、中部、西部的农业高质量发展水平的收敛速度,有利于农业高质量发展水平的区域均衡发展。

  关键词:农村金融;农业高质量发展;数字普惠金融;收敛模型

  文章编号:1003-4625(2021)01-0009-10      中图分类号:F832.43      文献标识码:A

  Abstract: Using the inter-provincial panel data from 2011 to 2018, the index system of agricultural high-quality development was established, and the agricultural high-quality development level of 28 provinces in China was calculated. The results showed that there were regional differences in the level of agricultural high-quality development in China, the highest level of agricultural high-quality development in eastern China, followed by the central and western regions. This paper further analyzes the influence of digital inclusive finance on the high quality development of agriculture, and discusses the convergence effect of digital inclusive finance on the high quality development of agriculture with the help of conditional convergence model. The results show that there is a positive correlation between the development of digital inclusive finance and the level of high-quality agricultural development in China, whether from the national level or from the three regions of east, middle and west.

  Key words:  rural finance; high-quality agricultural development; digital inclusive finance; convergence model

  供应链经济背景下供应链金融发展现状、问题与策略研究——基于构建经济发展新格局的视角

  陆岷峰

  (南京工业大学 互联网金融创新发展研究中心,江苏 南京 210000)

  摘要:构建以国内经济大循环为主的国内国际经济双循环的经济发展新格局,是党中央应对当前国际国内新形势提出的新的发展战略。供应链经济是实现经济双循环目标的重要抓手,而供应链金融则是供应链经济能否持续繁荣的重要保障。近年来,我国的供应链金融虽然有了较快的发展,但面对复杂多变的经济金融形势,特别是构建经济发展新格局的战略背景下,必须根据供应链经济变化新特点,扎紧供应链金融的风险敞口,设计好供应链金融的新布局,提升供应链金融在各项金融产品中的比重,加快供应链金融各项政策落地,以数字化为主要手段全面推动供应链金融生产能力的再释放,充分满足供应链经济发展的需求,发挥金融在供应链经济发展,特别是经济发展新格局构建中的重要作用。

  关键词:经济发展新格局;供应链经济;供应链金融;小微企业融资

  文章编号:1003-4625(2021)01-0019-08      中图分类号:F832.39      文献标识码:A

  Abstract: It is a new development strategy proposed by the CPC Central Committee in response to the new situation at home and abroad to construct a new pattern of domestic and international economic development with the major domestic economic circulation as the main. Supply chain economy is an important way to realize the goal of economic double cycle, and supply chain finance is an important guarantee for the sustainable prosperity of supply chain economy. In recent years, the development of the country’s financial supply chain despite the faster, but in the face of the complex economic and financial situation, especially the strategy of establishing a new pattern of economic development background, the economic changes new features must be based on the supply chain, tighten the exposure of supply chain finance, design good new layout of supply chain finance, improve the proportion of financial supply chain in the various financial products, to speed up the supply chain financial policies to the ground, with digital as the main means to comprehensively promote the financial capacity of the supply chain and then released, fully meet the needs of economic development of the supply chain, financial in the supply chain to economic development, In particular, it plays an important role in the construction of a new economic structure.

  Key words: new pattern of economic development; supply chain economy; supply chain finance; financing for small and micro enterprises

  基于三阶段DEA模型的民营中小企业融资担保效率研究——以江苏省190家融资担保公司的调查为例

  文学舟1,2,许高铭1

(1.江苏大学 管理学院,江苏 镇江 212013;2.江南大学 商学院,江苏 无锡 214122)

  摘要:以江苏省224家融资担保公司为研究对象,筛选了190家作为样本,从经济效益和社会效益两个维度构建评价指标体系,运用三阶段DEA模型,基于融资担保增信视角研究不同模式融资担保公司支持民营中小企业增信的效率。研究表明:民营中小企业融资担保效率有待提升,主要原因在于规模效率低下,其中商业性融资担保公司的担保效率高于政策性融资担保公司;地区经济发达程度和融资担保制度政策均对民营中小企业融资担保效率产生了显著影响;政策性融资担保公司在经济效益和社会效益两个维度下均存在产出不足现象,部分商业性融资担保公司经济效益严重低下。最后,从注重融资担保规模效率、推行差异化监管与扶持、规范担保公司运行机制、创新融资担保产品四个方面提出提升民营中小企业融资担保效率的策略。

  关键词:民营中小企业;融资担保;担保增信;担保效率;三阶段DEA

  文章编号:1003-4625(2021)01-0027-09      中图分类号:F832.39      文献标识码:A

  民营企业融资的影响因素研究

  魏革军1,张晓东1,郝威亚1,罗小伟2

(1.中国人民银行西安分行,陕西 西安 710075;2.中国人民银行西安分行营业管理部,陕西 西安 710004)

  摘要:近年来,党中央、国务院出台多项政策措施,优化民营企业政策环境,支持民营企业增信融资。基于民营企业融资的相关文献,总结梳理了民营企业融资的影响因素,运用2008—2018年上市民营企业样本数据,对民营企业融资的影响因素进行实证检验。研究发现,地方政府融资平台对民营企业融资形成“挤出效应”的同时,也可能存在“溢出效应”;国有企业对财政金融资源的利用一定程度上影响了民营企业的融资能力;同时,直接融资发展不足,也在一定程度上加大了民营企业的融资约束。基于此,建议通过推动地方政府融资平台有序转型、推行“竞争中性”原则打造公平市场环境、支持民营企业加大直接融资等措施,进一步缓解民营企业融资问题。

  关键词:民营企业;融资;竞争中性

  文章编号:1003-4625(2021)01-0036-07      中图分类号:F832.4      文献标识码:A

  Abstract: In recent years, Central Committee of the Communist Party of China and the State Council introduced many policies to improve the policy environment for private business and to support private enterprises to enhance credit. Based on related literature, this paper reviews the influencing factors of private enterprise financing and makes an empirical test to evaluate these factors using the data of listed private enterprises. This research found that while local-government financing vehicles may crowd out private enterprise financing, there may also be a spillover effect. To a certain extent, state-owned enterprises use financial resources and then reduce the financing capacity of private enterprises. Given the fact that the development of direct financing has been lagging, private enterprise financing constraint has been greatly increased. Based on these findings, this study suggests that we should promote the transformation of local government financing platforms, carry out the principle of “competitive neutrality” to create a fair market, and support private enterprises to increase direct financing.

  Key words: private enterprise; financing constraint; crowding-out effect

  移民汇款、金融发展与收入不平等——基于114个发展中国家跨国面板数据的研究

  张 洁1,林 勇2

  (1.福建社会科学院 现代台湾研究所,福建 福州 350001;2.福建社会科学院 华侨华人研究所,福建 福州 350001)

  摘要:利用1981年至2017年114个发展中国家非平衡面板数据,基于库兹涅茨曲线设定移民汇款影响收入不平等的计量经济学模型,从移民汇款与金融发展互补性角度就国际移民汇款对收入不平等的影响以及这一影响的异质性特征进行实证考察;并使用不同的计量经济学方法,附加控制变量与子样本进行进一步检验,证明本文实证结果有效可信。结果发现,只有通过金融中介作用移民汇款才会发挥其改善收入不平等的积极作用,即移民汇款对收入不平等的影响取决于收款国金融发展水平,证实了移民汇款与金融发展之间存在互补性关系。进一步的检验证实了结果的有效性和稳健性,但由于金融发展程度存在差异,移民汇款对收入不平等的影响在不同金融发展水平国家之间有所差异。在金融相对发达国家,移民汇款通过改善收入不平等提高了贫困人口收入水平。然而,在金融发展相对落后国家,移民汇款却加剧了收入不平等。异质性检验也表明,中高收入国家移民汇款通过制度的中介作用对收入不平等的作用大于中低收入国家。

  关键词:外汇管理;收入不平等;移民汇款;金融发展;发展中国家

  文章编号:1003-4625(2021)01-0043-09      中图分类号:F832.6      文献标识码:A

  基于人工智能的区域现金需求预测模型研究——以南阳市为例

  郭景源1,祁 淼2,吴 梦3

  (1.郑州大学,河南 郑州 450001;2.河南大学,河南 开封 475000;3.南阳师范学院,河南 南阳 473000)

  摘要:当前,我国非现金支付对现金支付的替代作用日益显著,但现金支付在居民日常支付中仍占据重要地位。在此背景下,如何精确地预测区域现金需求,保证满足区域现金流通需要已成为一项重要课题。通过借鉴国内外机器学习、神经网络等人工智能技术,基于地区现金投放历史数据,使用岭回归、MLP和LSTM三种模型,构建RR-MLP-LSTM加权组合模型实现了区域现金需求预测,对于统筹货币发行工作、积极防范和化解货币供应风险具有较为重要的借鉴意义。

  关键词:货币发行;人工智能;神经网络;现金需求预测

  文章编号:1003-4625(2021)01-0052-06      中图分类号:F820.3      文献标识码:A

  Abstract: At present, the substitution effect of non-cash payment to cash payment is increasingly significant. But cash payment still occupies the important position in residents’ daily payment. In this context, it has become an increasingly important topic that how to accurately predict regional cash demand to meet the needs of the regional circulation. By learning the application of artificial intelligence technology at home and abroad, such as machine learning and neural network, this paper realizes regional cash demand forecasting by using ridge regression, MLP and LSTM weighted combination model and the historical data of district cash issuance, which has a important reference significance for co-ordinating currency issuing work of the People’s Bank of China and actively preventing and dissolving the risk of currency supply.

  Key words: currency issue; artificial intelligence; neural network model; cash demand forecasting

  资产证券化与银行风险承担——影响机理与实证检验

  苏明政,肖 航

  (渤海大学 经济学院,辽宁 锦州 121013)

  摘要:将资产证券化引入银行存贷收益模型,从数理角度证明了商业银行资产证券化行为对风险承担的作用机理,并选取2012—2019 年我国 76家商业银行年度数据为研究样本,采用Sobel中介效应检验法,实证检验了资产证券化对银行风险承担的作用机理及实现路径。结果表明:首先,资产证券化行为对商业银行风险承担具有显著的抑制效应;其次,资产证券化对不同类型银行的影响呈现异质性特征,其中资产证券化对上市商业银行及股份制商业银行降低风险效果显著,对非上市银行、国有商业银行及地方中小商业银行降低风险效果不显著;再次,权益风险加权资产比的增加是资产证券化缓解银行风险的中介渠道,即资产证券化行为通过降低商业银行风险加权资产比重降低了商业银行的风险承担。

  关键词:资产证券化;商业银行;风险承担;权益风险加权资产比

  文章编号:1003-4625(2021)01-0058-09      中图分类号:F832.31      文献标识码:A

  证券投资基金共同持股、信息偏好与股价信息含量

  贾丽娜,孙 辉,曾 涛,林晓文

  (西安工程大学 管理学院,陕西 西安 710048)

  摘要:随着证券投资基金数量的增加,基金在个股上“抱团”的情况普遍存在。基于此,利用2005—2019年股票市场和基金市场数据,以基金共同持股的上市公司为研究对象,探讨基金经理投资决策中信息偏好以及对股价信息含量的影响。实证结果表明,虽然基金经理既关注无形信息,也关注与基本面有关的有形信息,但随着基金共同持股程度的增加,基金在投资决策时会越来越偏爱流行概念、题材故事等无形信息,使得投资行为越来越偏离价值投资的初衷。进一步研究发现基金共同持股程度较低时能够提高股价信息含量,但基金共同持股程度较高时反而会减少股价信息含量。此外,研究还发现共同持股的程度在基金投资行为与股价信息含量中起到了显著的调节作用。研究结论不仅有利于投资者认识和理解基金的投资行为,而且为我国监管层进一步发展和完善基金市场提供了参考依据。

  关键词:证券市场;基金共同持股;有形信息;无形信息;股价信息含量

  文章编号:1003-4625(2021)01-0067-09      中图分类号:F830.91      文献标识码:A

  中小股东积极主义与上市公司投资效率

  马滟清1,孙泽月2,徐寿福1

(1.上海对外经贸大学 金融管理学院,上海 201620;2.河南财经政法大学,河南 郑州 450046)

  摘要:随着我国资本市场中小股东积极主义态势的凸显,中小股东在公司治理中扮演着越来越重要的角色。因此构建中小股东股东大会参与程度指标,检验中小股东参与度对上市公司投资效率的影响。研究表明,中小股东参与度的提高有助于降低上市公司非效率投资水平,并能有效降低源自上市公司自由现金流的过度投资,但对产生于融资约束的投资不足影响有限。进一步研究发现,中小股东治理作用在国有企业以及股权较为分散的公司中更显著。这说明我国资本市场中小股东积极主义能在一定程度上发挥有效的公司治理功能,同时也为监管部门通过制度建设发挥中小股东积极作用提供了政策依据。

  关键词:上市公司;中小股东积极主义;公司治理;投资效率

  文章编号:1003-4625(2021)01-0076-12      中图分类号:F830.91      文献标识码:A

  重大公共卫生危机下的健康保险应对研究

  唐金成,宋威辉,李舒淇

  (广西大学 商学院,广西 南宁 530004)

  摘要:公共卫生危机对经济的影响较大,21世纪以来,面对频发的重大公共卫生危机,健康保险业如何通过科技赋能,有效参与到公共卫生安全体系建设中亟待研究对策。通过数据比较分析法、模型构建法,分析了我国商业健康保险业在防控重大疫情期间的作为、短板、机遇和挑战,并基于健康保险参与公共卫生安全体系建设的国际经验和保险科技的发展,提出了我国健康保险业应对重大公共卫生危机的一系列政策建议,以便完善现有公共卫生安全体系,助推“健康中国战略”和“可持续发展战略”的实现。

  关键词:健康保险;公共卫生安全;保险科技

  文章编号:1003-4625(2021)01-0088-07      中图分类号:F840.625      文献标识码:A

  Abstract: As the main force of social risk management, health insurance plays a critical role in responding to public health emergencies. Faced with frequent major public health crises, there exists some countermeasures to be applied to how the health insurance industry can effectively participate in the construction of public health system via enabled technology since the 21st century. According to the methods of data comparison analysis and model construction, this paper analyzes the actions, the weaknesses, the opportunities and challenges of commercial health insurance industry in China during the period of prevention and control for major epidemic diseases and conducted on the basis of the international experience of health insurance in the construction of the public health security system and development of insurance technology, thus the paper tabling a series of policy proposal that Chinese health insurance industry cope with major public health crisis for the betterment of public health security system to promote the achievements of “Health China initiative” and “the strategy of sustainable development”.

  Key words: health insurance; public health security system; insurance of science and technology

  中国食品行业特征与食品安全责任保险机制设计——基于信任品理论

  曹斯蔚

  (中国人民大学 财政金融学院,北京 100872)

  摘要:基于行为经济学中的信任品理论,针对我国食品行业特征,对我国食品安全问题进行分析,将我国的食品安全责任保险机制设计作为研究对象,认为保险这一金融创新手段的介入,存在主客体体量倒挂下监督作用失效、行业社会形象信任危机下信号显示失灵、收入分配不均下消费者食品质量特性需求混同、分散市场结构与流通程序增加下的可验证性与质量控制困难、强制模式试点瞄准方式与理论不相符、归责原则与食品安全危害的极大负外部性不匹配六类问题,并借鉴国外先进经验,依据帕累托改进与社会福利最优原理,给出了对应的政策建议。

  关键词:保险研究;金融创新;食品安全责任保险;机制设计;信任品

  文章编号:1003-4625(2021)01-0095-09      中图分类号:F840.686      文献标识码:A

  新冠肺炎疫情下中国注资IMF紧急融资机制问题探讨

  石 晋1,李 本2

(1.上海德美律师事务所,上海 200030;2.上海大学 法学院,上海 200444)

  摘要:新冠肺炎疫情下的全球经济发展面临经济发展体系和医疗卫生体制上的诸多问题亟待解决,国际货币基金组织在协调发展中经济体、欠发达国家等在疫情期间的公共医疗卫生资金投入方面具有重要作用,这主要是通过国际货币基金组织的多项紧急融资机制实现的。通过阐述IMF紧急融资机制的设置与启动、CCR Trust的改革和缺陷,分析我国注资IMF紧急融资的机遇与价值,提出要充分考虑国内国外双线投入之间的平衡问题,长线投入与回报的平衡问题,与传统IMF话事国在注资比例与话语权比例方面的竞争问题。

  关键词:国际金融;国际货币基金组织;紧急融资机制;CCR Trust

  文章编号:1003-4625(2021)01-0104-05      中图分类号:F812.5      文献标识码:A

  地标农产品众筹支持者参与动机及参与意愿影响因素研究

  徐玲玲1,2,郑雅兰1

  (1.哈尔滨商业大学 管理学院,黑龙江 哈尔滨 150028;2.哈尔滨市创新俄罗斯研究院,黑龙江 哈尔滨 150010)

  摘要:农业众筹作为新型的农业融资方式,支持者的参与意愿受到诸多因素的影响。选取地标农产品众筹项目为研究对象,从支持者心理动机的角度出发,实证分析功利动机、享乐动机与地标农产品众筹参与意愿的关系,以及时间偏好和品牌知名度对其调节作用。结果显示:支持者的功利动机和享乐动机均对地标农产品众筹参与意愿有正向影响,品牌知名度正向调节享乐动机和参与意愿的关系,负向调节功利动机和参与意愿的关系;同时,时间偏好作为消费者个性特征,在功利动机、享乐动机和众筹参与意愿之间的调节作用是非线性的。最后,根据研究结论提出地标农产品众筹项目的营销建议。

  关键词:地标农产品;众筹参与意愿;参与动机;时间偏好;品牌知名度

  文章编号:1003-4625(2021)01-0109-08      中图分类号:F830.58      文献标识码:A

《金融理论与实践》2021年1期之内文(copy)_Print.pdf

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《金融理论与实践》2021年1期之中文目录(copy)_Print.pdf

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